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深圳晟泰投资总裁薛冰岩国企改革掘金烂公司

发布时间:2019-11-25 10:08:27

  深圳晟泰投资总裁薛冰岩:国企改革掘金:"烂公司"更有看头

  商等领域、国企也不会懈怠,这会带来一些机会。此外值得注意的是,军工行业是国企改革中可能出现剧变。

  寻找有改善空间的公司

  最近,以格力集团、中国石化为代表的一些大型国企纷纷宣布进行改革,引进民营资本。这些改革行为被业界寄予了很高期望。但薛冰岩表示,自己从投资的角度,并不太看好格力集团这种改革。

  "格力电器已经是一家非常优秀的公司,无论是管理、还是产品质量、营销,格力电器的水平都非常高了,这样的公司即便进行改革,它身上可供挖掘的东西都不多了。在投资的角度看,这样的公司并不适合因为改革题材而给予太高的估值。"薛冰岩说。

  薛冰岩倾向于寻找一些本身治理不是太好的公司,引进民资能够改善国企里面的所有者缺位的问题,让企业的效率得到提高。"从这个角度说,那些本身治理不完善的公司,更有提升的空间。"具体而言,薛冰岩认为,上海国资部分企业在治理方面还有改善的空间,而上海国资的改革进行也走在全国前列,若投资者能从中发掘出一些企业,就可能在国资改革的过程中率先受益。

  大型国企构成了A股市场的中坚力量。在银行、基建、地产行业,大型国企是绝对的主力。薛冰岩说,其实很多央企能够做大,不一定是靠很高的管理水平,而是得益于一些垄断优势、或者是先发优势。

  "以基建为例子,很多大型国企能够做大,其实是有一些先发优势。早期市场民营企业资金力量不雄厚,没有设备、更没有人脉资源。大型国企来从事这方面的业务,显然更容易做起来。如果这类企业的治理改善了,必然能做得更好。"

  薛冰岩说,总体而言,大型国企的治理都是有很大改善空间的,很多企业还没有用尽全力,就做得现在这么大了。如果这些大型国企能够在股东结构上进行优化,引入市场化的手段,那这些大型蓝筹的估值是有提升空间的。

  国企进军新经济存机会

  近两年来,腾讯、淘宝、京东为代表的互联企业,颠覆了很多传统行业,也给国有企业的经营带来了压力。薛冰岩说,电商、移动互联、文化娱乐等领域都是代表时代发展方向的一些行业,国企不可能坐以待毙,他们也会紧跟时代的步伐。

  以移动互联为例子,在等新兴业务不断冲击传统运营商的背景下,三家移动运营商也面临很大压力。薛冰岩说:"在这种背景下,中国移动曾经尝试做大飞信,虽然在目前来看成效不明显,但是这种思路是清晰的。"

  同样的,安徽省政府旗下的上市公司时代出版今年2月13日宣布,2月15日,时代出版重点打造的社交平台"时光流影TIMEFACE"测试版将正式上线。这一社交平台被时代出版称为"中国文化生活的Facebook"。据介绍,"时光流影TIMEFACE"平台是一个基于移动互联技术,集知识共享、热点讨论、话题交流和内容积累为一体的"深度社交+内容聚合"的络社交平台。时代出版因该社交平台受到资金热捧,从最低的8元左右一度上涨到25元附近。

  实际上,时代出版是一家以教材教辅、图书、期刊等传统印刷业为主的公司。"在这家公司身上,我们看到了清晰的进军新经济的思路。"

  薛冰岩说,在国企进军新经济的过程中,市场会打消国企传统行业没希望的念头,从而将良好预期寄托在其转型身上。这个转型的过程中,无论企业最终能否转型成功,都会带来短期的机会。

  今年是军工商业化元年

  行业方面,尽管石化、电力、铁路等众多行业都被寄予了很高的改革预期。但在薛冰岩眼里,并不是所有行业的投资机会都很明显。金融等行业已经比较市场化,去年来也已经开放了民营银行等领域,未来开发的预期更为明确。而铁路、石化、电力等领域改革阻力重重,还需要观望。

  薛冰岩认为,军工行业是最有希望因为国企改革而迎来大发展的一个行业。

  薛冰岩称,军工崛起的核心逻辑在于,过去很长一段时间里,我国的重心在于发展经济,对外则要"韬光养晦"。随着我国综合国力的增强,军工行业也必然要与之匹配。未来军工行业的发展方向应该是商业化和全球化。

  以北斗导航系统为例,去年中国卫星旗下公司航天恒星就中标中山1.4亿北斗应用项目。有行业分析师表示,我国已正式启动已覆盖亚太地区的北斗二代区域导航应用服务,军方、各行业部门以示范工程拉动的专业市场会慢慢起步,预计会有批量化的订单出来。航天恒星中标的该项目,是国内北斗二代区域导航提供服务以来第一个产业化订单。

  "在军工走向商业化、国际化的背景下,军工行业的产业链要更完善,就必须引进更多的民营资本。同样的,军工行业要面向商用、面向全球,也要求国企在公司治理上进行一些调整。"

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